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利空因素發酵,鐵礦石價格承壓運行

日期 : 2024-06-19標簽: 防腐螺旋鋼管|鋼護筒廠家

  鋼護筒廠家指出,5月下旬以來,鐵礦石價格開啟跌勢,大商所鐵礦石主力合約一度跌破800元/噸整數關口,自高位累計下跌13.9%,現貨價格同樣大幅下行,青島港主流粉礦同期錄得89~120元/噸不等跌幅,普氏鐵礦石價格指數(CFR、62%FE)最低跌至103.80美元/噸,累計下跌14.0%,近期鐵礦石價格表現疲弱,領跌黑色產業鏈。

  宏觀、產業利空共同發酵是引發本輪鐵礦石價格下行的原因。首先,海外宏觀氛圍轉弱,美國經濟數據表現較好,降息預期延緩,大宗商品集體承壓回調,前期領漲的有色、貴金屬均迎來顯著下跌,利空情緒下黑色金屬同樣承壓走弱。其次,利好預期證偽,《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》要求廢鋼利用量達到3億噸,對鐵礦石長期需求影響較大。最后,鐵礦石自身基本面表現不佳,鐵礦石庫存遲遲未見去化,弱現實格局助推礦價下行。

  目前來看,鐵礦石價格大幅下行,利空情緒較好釋放,估值也已降至低位,后續礦價運行邏輯將在預期與現實之間切換,強預期主要源于穩增長目標下國內政策利好,但鐵礦石需求觸頂走弱,供應維持高位,“供強需弱”局面下鐵礦石過剩格局未變,弱現實格局下礦價易承壓。

  得益于鋼廠盈利狀況好轉和旺季需求釋放,4月以來,鋼廠不斷提產,礦石需求持續改善。截至6月14日當周,鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗分別為239.31萬噸、292.91萬噸,短暫調整后再度回升,雙雙創下年內單周新高,低位累計分別增加18萬噸、22.94萬噸,已接近去年同期水平。然而,淡季鋼價承壓下行,鋼材利潤收縮,即期成本核算下華北地區部分品種再度轉為虧損局面,且鋼市淡季需求特征明顯,建筑鋼材需求持續走弱,部分鋼材品種庫存高企,終端需求下行局面下難以承接鋼廠持續復產。因而,近期鋼廠盈利狀況有所變化,鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比回落至49.78%,生產積極性料將趨弱,日均鐵水產量和進口礦日耗或將觸頂,礦石需求增量空間有限。

  2024年粗鋼產量要調控,且要求到2025年年底,廢鋼利用量達到3億噸,電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%,調控目標下廢鋼用量提升使得礦石長期需求存有隱憂。同時,近期鐵水性價比趨弱,華東地區廢鋼與鐵水價差從320元/噸降至當前100元/噸左右。

  鐵礦石需求回升并未帶來基本面實質性改善,高位庫存遲遲未見去化,目前主要環節庫存均高于去年同期,尤以港口庫存增幅最為明顯。截至6月14日當周,國內45港鐵礦石庫存量為14892.62萬噸,在港船只為85艘,較去年同期分別增2042.68萬噸、4艘,增幅顯著,港口庫存刷新2022年4月中旬以來新高。同時,港口庫存結構迎來明顯變化,貿易礦占比持續攀升,最新值為63.68%,且中高品粉礦庫存也不斷增加。此外,鋼廠廠內庫存相對平穩,鋼聯247家鋼廠庫存最新值為9249.91萬噸,雖沿用低庫存生產策略,但仍高于去年同期值,同比增765.72萬噸,相應的庫消比則同比增9.71個百分點。不過,內礦庫存相對偏低,國內礦山鐵精粉庫存量為67.14萬噸,較去年同期下降44.13%,相應的鋼廠廠內精粉庫存同比下降4.04萬噸至93.98萬噸,多因內礦日耗偏高所致。現階段,國內鐵礦石庫存總量處于同期高位,同比增幅高達11.9%,高庫存將抑制礦價。

  礦石需求回升并未帶來庫存去化,多因供應維持高位所致。目前海外礦商累計發運量高達7.15億噸,較去年同期增3604萬噸,增幅顯著。與此同時,國內港口到貨量有所下降,國內45港最新到貨量為2207.40萬噸,環比減229.00萬噸,多因澳礦到貨減量所致,持續性不強,按船期推算,未來國內港口到貨量同樣會高位攀升,目前累計到貨量同比增4311萬噸至5.77億噸,整體海外礦石供應積極。相應的,國內礦山生產平穩,內礦供應延續高位,國內礦山產能利用率和日均鐵精粉產量最新值分別為68.03%、42.92萬噸,處于去年旺季高位水平,同比分別增3.61個百分點、2.28萬噸。目前來看,海外礦石供應攀升,而內礦生產相對平穩,且礦價并未跌至非主流礦生產成本之下,高供應格局難改。

  綜上,防腐螺旋鋼管廠家認為,利空因素發酵驅動近期礦價大幅下行,但礦石需求將觸頂走弱,高供應、高庫存局面下礦石過剩格局未變,礦價仍將承壓;相對的利好則是估值偏低及國內宏觀預期,多空因素博弈下預計礦價延續震蕩下行態勢。(來源于寶城期貨)

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